📅 チャイナショック（2015-08-24）

8月11日の人民元切り下げ以降、中国景気の急減速への懸念が世界中の市場に伝染した。8月24日、上海総合指数は -8.5% の暴落を演じ、米ダウは寄り付きで一時 -1,089ドルの「フラッシュ・クラッシュ」を記録。日経225 も -4.61%（終値18,540円）の下落となり、VIX 恐怖指数はザラ場で 50 を突破、2008年のリーマンショック以来の水準に達した。

この日は単なる調整ではなく、「中国発のグローバル・リセッション」懸念がピークに達したパニック売りの局面だった。アルゴリズム主導の売りが重なって流動性が一時的に消失し、多くの ETF が基準価額と大幅に乖離。株温計で言えば日米ともに「極度の恐怖」ゾーンに振り切った局面であり、FRB が9月利上げを見送る直接的なきっかけになった。

その後のリターンを見ると、米国は短期から中期まで堅調に回復（3ヶ月後 +10%、1年後 +15%）した一方、日経225 は短期は戻したものの 6ヶ月後には -13% まで下落した。2016年1月の原油急落・日銀マイナス金利局面で底を再試しする形になり、「パニック売りの底は早く戻るが、構造懸念が残ると再試しになる」という教科書的なパターンを残した。