📅 ボラティリティショック（2018-02-05）

2018年2月5日、米国10年債利回りが 2.88% まで急上昇したことを嫌気して、米株は **ダウ -1,175ドル（-4.6%）**の歴史的下落。VIX 恐怖指数は 17 → 37 へと1日で倍以上に跳ね上がり、ボラティリティを売って稼ぐ戦略を取っていたインバース VIX ETF「XIV」は基準価額が一晩で -96% となり清算・消滅に追い込まれた。

この日の特徴は、**「低ボラが続くと信じていた投資家が一斉に巻き戻しを迫られた」**構造的なショックだった点にある。ショートボラ戦略のポジション解消が強制売りを呼び、通常なら -1% 程度で済むはずの調整が増幅されて -5% クラスの暴落に化けた。株温計は日米ともに一気に「極度の恐怖」ゾーンへ振れた。

その後のリターンは、Brexit やコロナ底と比べるとパッとしない数字が続いた。日経225 は 1ヶ月後 -6.3%、1年後でも -8.1% と弱含みが続き、米 S&P500 も1年で +3.4% と低調。2018年は米中貿易戦争と FRB の利上げが続き、年末にかけてさらに大きな下落（クリスマス暴落）が控えていた。「単一の需給ショックと、マクロの方向転換を伴う下落は、その後の回復力が大きく違う」ことを示した局面となっている。